腾讯期中考试成绩不佳，游戏业务环比下降，股价闪崩超 30%

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生活中我们总是喜欢玩游戏。当我们想要认真生活的时候，生活就变成了一场艰难的游戏，我们就不再有认真生活的资本了。

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腾讯期中考试这两天成为热门话题。

财报显示，腾讯Q2净利润179亿元，同比下降2%，环比下降23%，较市场预期低193亿元；营收736.8亿元，同比增长30%，低于市场预期的776.6亿元。 。

其中，网络游戏收入环比下降12%至252.02亿元，这对腾讯财报产生了不可避免的影响。

对于数据来说，资本市场是最有说服力的晴雨表。截至今日收盘，腾讯控股股价报325.8港元，跌10.2元。

今年1月底以来，腾讯股价从476.6港元暴跌至325港元，跌幅超过30%，市值蒸发约1500亿美元，相当于两个百度。

大崩盘在血腥风雨的资本世界里屡见不鲜，但短短几个月内蒸发1500亿美元的情况却很少见。

显然，在20周年之际，腾讯的发展遇到了瓶颈。游戏生活太艰难，期中考试没及格。腾讯该如何应对？

游戏一直是腾讯攻城略地、占领市场的主打产品。回顾腾讯15年的发展历程，有3个重要节点对于腾讯游戏业务的持续增长至关重要：

2007年，腾讯游戏确认将以细分品类策略开拓游戏市场；

2010年：腾讯游戏确立了以深度运营为手段培育精品的方法。游戏深度运营改变利基；

2013年，腾讯果断将业务资源和运营重心从端游业务转向手游业务。

腾讯集团高级副总裁马晓轶在分析腾讯游戏的策略时曾表示：“整个游戏行业可以看到，每隔两三年就会出现一个新的玩法。整个行业的收入之所以在上升，总体用户数在增加，就是因为这些新的玩法在不断推动行业前进。”

确实，2007年，中国市场的主导品类还是RPG（角色扮演游戏），到了2010年，《英雄联盟》产品火爆，腾讯团队充分教育走向深度运营。

尽管腾讯游戏的手游业务起步较晚，但如今其手游业务仍然取得了成功。

2017年，腾讯手游和客户端游戏均实现强劲增长。财报显示，网络游戏的增长主要来自腾讯的智能手机游戏（包括《王者荣耀》等现有游戏以及《乱王》、《经典天龙手游》等新游戏），以及公司个人电脑客户端游戏（如《地下城与勇士》和《英雄联盟》）收入增长。

按日活跃账户计算，《王者荣耀》已成为中国最受欢迎的智能手机游戏。 2017年，马小艺公开宣布《王者荣耀》累计注册用户数突破2亿。

腾讯的游戏战略收获颇丰，网络游戏已成为腾讯最大的收入来源。从2017年全年来看，腾讯总收入2377.60亿元，腾讯游戏总收入978.83亿元。这也意味着，腾讯2017财年营收的约41%来自于网络游戏的贡献。

游戏依然是腾讯的支柱。一旦游戏不利，整体收入就会下降，净利润也不会好看。腾讯第二季度净利润179亿元，同比下降2%，环比下降23%。

腾讯网络游戏收入环比下滑12%至252.02亿元，这对腾讯财报产生了不可避免的影响。

对此，中信证券认为，游戏收入萎缩与游戏版本审批冻结导致商业化进程放缓有关。

以腾讯游戏平台推出的《怪物猎人：世界》（MHW）为例。 《MHW》是腾讯推出的第一部3A（A级品质、A级投资、A级销量）作品。

但由于国内监管部门对AAA游戏的监管比其他单机游戏更为严格，因此MHW版本在上线五天后就因政策原因被“下架”。

此外，腾讯旗下两款“吃鸡”游戏《绝地求生：刺激战场》和《绝地求生：全军出击》无论是PC端还是移动端均尚未获得相关游戏版号，只能用于测试。网上经营名下。

另一方面，腾讯的竞争对手、网易的“吃鸡”游戏《利刃出鞘》在今年3月之前就已经获得了游戏版号。数据显示，近六个月《利刃出鞘》的畅销排名一直在10名左右。 ，月营业额达到300-4亿元。

受此影响，今年1月底以来，腾讯股价从476.6港元暴跌至如今的325港元，跌幅超过30%。其市值蒸发了约1500亿美元，相当于两个百度的缩水量。

事实上，近两年游戏行业的商业化进程并不顺利。

“游戏行业从来都不是一帆风顺的，过去融资机会的纷纷出现，促使很多人走上了游戏创业之路。”跨国区块链公司中国合伙人、区块链游戏投资人陈浩表示。

陈浩分析，有四个原因让游戏行业的创业者变得更加困难。

从整体环境来看，行业内巨头企业牢牢占据市场，垄断程度越来越集中。凭借资本效率和信息效率的双重优势，流量主导方形成了远胜于此前行业垄断水平的垄断。巨头公司的一定优势已经积累到了量变引起质变的程度，小公司已经无力竞争。

从小环境来看，随着相关部门的政策调整，游戏版号审批通道暂时关闭，腾讯这样的龙头企业无法获得版号。

从行业角度看，我们现在正进入大众创业、万众创新泡沫的破灭期。 “这是潮汐的自然下降。”

资本层面，融资困难，今年游戏领域基本没有新的融资消息传出。资金困难制约了新游戏的表现，甚至导致部分游戏无法如期上线。

但游戏创业公司资金回笼周期长，造血功能尚不及预期。

就连腾讯也在财报中解释称，智能手机游戏收入环比下降，主要是受到尚未商业化的热门战术竞技游戏以及新游戏发布进度的影响。

游戏收入的下滑，让腾讯迅速跌落资本神坛。这也暴露了腾讯生态系统内部的问题。产品、技术、应用尚未充分融合、协同。一旦危机来临，就会影响整个公司，导致倒闭。 。

中国人喜欢报道好消息，但不喜欢报道坏消息。回顾腾讯的服务版图，除了腾讯游戏外，还有社交微信QQ、社交网络平台QQ空间、门户网站腾讯网、腾讯新闻客户端以及在线视频服务腾讯视频等。

财报数据显示，微信支付月活跃用户超过8亿，腾讯视频订阅用户数7400万，超过爱奇艺。

腾讯还有微信，这是一个经过时间考验的流量老爹。

今年4月，微信生态中出现了一个名为小游戏的版块——利用关系链能力实现排名玩法，为玩家提供分享和社区交流的互动空间。

鼎盛时期，《跳跃》、《海盗来了》、《腾讯乒乓球》、《灌篮高手》等热门小游戏的活跃用户7天留存率高达45%。

小游戏已经成长为腾讯的新宠。小游戏团队表示：“小游戏虽小，但通过开放生态的不断完善，小游戏将给予开发者更敏捷的开发体验、更好的规则监管、更有利的变现支持，让小游戏的能量得到释放。”完全释放。”

事实上，微信是腾讯游戏最强大的载体，尤其是微信生态中的公众号内容和电商板块。微信每月超过8亿活跃用户的用户群可以为广告变现创造机会。

自从“跳一条”走红后，微信小游戏就爆发了。据微信官方数据显示，目前微信平台上已有2000多个小游戏，并且全部已开始商业化。

不过，据腾讯财报显示，截至6月30日，微信及微信月活跃账户数合计达10.58亿，同比增长9.9%，环比增长1.7% 。这是微信月活跃用户同比增速首次跌破10%。

可以看到，微信的月活跃用户已经基本触顶天花板。

面对腾讯股价断崖式下跌，著名投资人李国飞在《全面反思腾讯战略》一文中认为，互联网已经从传统的流量1.0时代，演进到算法驱动的流量2.0新时代。由于涉及的复杂性，即使可以通过入口流量引流数据分析和分发，对企业的业务帮助也是有限的，并且会随着时间的推移而逐渐减少。

与阿里巴巴、字节跳动等公司相比，腾讯仍有差距。由此看来，腾讯股价下跌也在情理之中。

基于算法的推荐机制，抖音 西瓜 火山的短视频组合成为时代宠儿。

数据显示，2018年，移动互联网用户平均每天上网时间为5小时，观看短视频的时间较上年增长4.7倍。短视频用户规模突破5亿，平均每2个网民就有1个短视频用户。

利益之争导致腾讯与今日头条之间的激烈对抗。微信已经彻底屏蔽了抖音。但从最终效果来看，腾讯微视输给了抖音，且其财报中并未披露增长数据。

财报显示，看店（其内置的新闻资讯流媒体服务）优化了短视频、短视频的推荐算法，带动每日视频播放量环比增长一倍以上；腾讯还表示，旗下多个应用（包括手机QQ版、手机QQ浏览器和微视应用本身）的小视频日播放量实现了强劲增长。

不过，为了与抖音竞争，腾讯花了不少钱扶持微视，但其发展速度却没有QQ自家的短视频快。

如果把腾讯上半年的投资摆到桌面上分析，不难发现，腾讯上半年花在投资和并购上的钱占到了总营收的53%，这是净利润约为其两倍，达到794.6亿。元。

由于激进的投资，腾讯连续两个季度负债。

其财报显示，截至6月30日，公司净负债为人民币353.01亿元，这一数字在2017年为正数。腾讯的解释是投资过多，其在上市投资公司权益的公允价值总额（不含子公司）为2397亿元人民币。

他们一同意，腾讯在过去七年里投资了600多家公司。在新零售领域，家乐福、京东、美团、拼多多、步步高、永辉超市、每日优鲜、红旗连锁等十余家投资。

手头现金较少、债务过多，势必影响腾讯未来的投资和运营。

而且，除了资本层面的合作外，腾讯与这些被投资公司之间并没有太多的化学反应。双方可以共享哪些资源？如何为客户带来真正的价值？在激烈的竞争中，这是企业必须清醒考虑的问题。

撰稿邓海霞

编辑司问

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