万物云净利润下降两成，董事长：很难与开发商一刀两断

因为房地产开发商新房业务萎缩，作为物业公司的万物云也受到了较大影响。

8月23日上午，万物云（02602.HK)召开半年度业绩会。业绩公告显示，2024年上半年，万物云收入176亿，同比增长9.6%；扣除所得税之后的净利润8亿元，同比降低23.4%；核心净利润约12亿元，同比降低2.7%。

作为脱胎于万科集团的物业公司，万物云的经营情况也不可避免的受到万科集团，以及房地产行业开发业务的影响。

万物云业绩公告显示，今年上半年万物云主营业务增长强劲，但开发商关联业务下降显著。循环型业务（即包括住宅物业服务、商企和城市空间综合物业的物业及设施管理服务、BPaaS解决方案在内的非开发商主营业务）收入149.0亿元，同比增长16.7%；带来毛利19.4亿元，同比增长16.8%。开发商增值服务收入则为9.2亿元，同比下降33.8%；毛利为0.02亿元，同比下降98.9%。收入及利润双降的主要原因是受行业周期影响开发商新房业务的超预期萎缩。

另外，今年上半年，万物云的应收账款有较大幅度增长。数据显示，截至今年上半年，万物云的贸易应收款项及应收保证金为94.5亿元，较2023年年底的67.8亿元增长27亿元，增长幅度40%。

面对投资者最关心的开发商影响及关系处置问题，万物云董事长朱保全表示，“投资人是理性的，做企业是感性的。万物云是万科养大的孩子，双方水乳交融，是剪不断理还乱的关系，今天不能就说一刀两断。人都是有感情的，业务势必藕断丝连。双方业务量虽确实在下降，但应收账款显著增加，我们既希望能够保持业务的相对独立性，同时感情上又很难做到投资人说的一刀两断。”

业绩会上，万物云副总经理叶菲表示，与2023年相比，今年下半年开发商业务（带来的收入）预计还会有13～14亿元的下降。接下来公司会通过成本优化和分流的方式降低开发商业务规模下降给公司业绩带来的影响。另外，公司也会积极采用各种管理手段主动应对开发商业务带来的应收账款的影响，比如保证循环型业务持续增长，优化毛利率水平，今年全年，公司的目标是将核心净利润的降幅维持在5%的范围内。

万物云方面提及，下半年公司会进一步主动降低与万科间的关联交易，并与万科商议以经营性资产抵债的方式降低应收账款。对开发商关联业务下降的影响，会尽可能通过非开发商主营业务的更好发展来弥补，最终保持收入正向增长。数据显示，近年来万物云与万科之间的关联交易比例持续下降，从2021年的19.2%，持续下降至今年上半年的10.1%。

值得一提的是，今年上半年，万物云延续了以往大手笔分红的策略。业绩公告显示，万物云董事会建议以核心净利润的100%（12亿元）为派付股息总额，其中，55%为中期股息分红，每股0.562元；45%为特别股息，每股0.460元。对于特别股息的派发原因，业绩公告称，是为了庆祝公司被纳入恒生指数。此前的8月16日，恒指公司公布最新季检结果显示，万物云获纳入恒生综合指数，所有变动将在2024年9月6日（星期五）收市后实施。

万物云的业绩公告中注明了核心净利润的计算方式：“核心净利润为经营性物业活动创造的年内利润，由年内利润剔除历史收购带来的无形资产和客户关系摊销、股权交易损益、固定资产处置损益、政府补助、信用减值损失、资产减值损失及其相关所得税影响后计算所得。”

按照股利支付率的计算公式“股利总额 ÷ 净利润总额×100%”，万物云今年上半年的股利支付率为156%。在上市公司财务数据的一般逻辑中，公司股利支付率超过100%，则意味着公司派息比例较高。高派息比例下，一方面股东能够获得较高的回报，能够彰显上市公司对未来发展的信心；另一方面也可能影响公司新项目的投资能力和新业务的拓展能力，影响长期发展。不过整体来看，作为现金流比较充裕的物业行业内公司，万物云的现金流也比较充裕。根据万物云业绩公告，截至今年6月末，其现金及现金等价物为122亿元，较2023年年末的156亿元减少22%。

wind数据显示，截至2024年12月末，大股东万科集团（000002.SZ）及万科集团控股的系列公司持有万物云56.28%，按此计算，万科集团今年上半年通过万物云获得的分红为6.8亿元。

截至今日收盘，万物云股价17.02港元/股，较前一交易日下跌8.49%。

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