TARF产品抗风险能力存疑

【编者按】对于许多外贸型、出口型企业来说,日常生产经营中不可避免的话题是:汇率波动会影响企业的经营活动和产出利润。谈到汇率风险如何管控,不少公...

对于许多外贸型、出口型企业来说,日常生产经营中不可避免的话题是:汇率波动会影响企业的经营活动和产出利润。谈到汇率风险如何管控,不少公司会找到银行或交易所做锁汇,更或者是找到专业汇率避险服务机构做好风险管控。

目前市场上六个常见的汇率套保策略:1、无视汇率波动;2、锁汇:银行远期、交易所期货;3、买入看跌期权;4、卖出看涨期权;5、区间远期:一份买入看跌期权 一份卖出看涨期权;6、比例远期:一份买入看跌期权 两份卖出看涨期权。

在本案例中的trf是一种结构性的外汇风险对冲产品,包含了一系列的远期交易。在未发生敲出事件时,客户可以在每期均以相同的汇率进行货币转换,该汇率优于普通平价远期。如果发生敲出事件,即客户收益累计到一定程度,达到事先确定的目标收益时,该产品提前终止。

通过上述六项汇率套保策略可以看到,客户的主要诉求能否被满足的前提是,策略有效与否。而在本案例中,大华银行是XX公司认为的专业金融服务机构,根据该产品的计算模型,如购买2.5亿美金的TARF产品,汇率锁定7.0。当人民币升值到6.5时,此时公司损失1.25亿人民币,该产品收益仅约525万人民币;当人民币贬值到7.5时,该产品会给企业造成1.25亿人民币的损失。该产品完全不能像真正的外汇套期保值产品那样为外贸企业起到规避汇率波动风险的作用,由于风险和收益的不对等,反而会凭空为企业造成无上限的巨额损失。

正常情况,当套期保值产品将外汇价格锁定在7.0,无论人民币升职还是贬值,都按照外汇价格锁定在7.0,此时产品将使得客户减少损失或减少收益,需要指出的是,这是我国金融监管制度下允许售卖的产品、