广汇汽车今日“摘牌”，全国半数汽车经销商经营亏损

上市9年后，广汇汽车服务集团股份公司（下称“广汇汽车”）于今日正式终止上市。

根据广汇汽车发布的《关于公司股票及可转换公司债券终止上市暨摘牌公告》，广汇汽车于2024年8月28日终止上市并摘牌。根据相关规定，广汇汽车股票及可转换公司债券终止上市后，将进入全国中小企业股份转让系统有限责任公司依托原证券公司代办股份转让系统设立并代为管理的两网公司及退市公司板块挂牌转让。

自6月20日至7月17日，广汇汽车连续20个交易日收盘价均低于1元，根据规定，广汇汽车公司股票及可转换公司债券触及终止上市条件。7月17日最后一个交易日，广汇汽车开盘跌停，报收0.78元/股，总市值约为64.71亿元。

作为曾经的中国汽车经销商集团百强排行榜榜首，广汇汽车在燃油车时代获得了广泛的知名度。2015年6月，广汇汽车通过100%股权与美罗药业除可供出售金融资产外的全部资产和负债进行置换等方式，借壳美罗药业登陆A股市场。2016年6月，广汇汽车成功要约收购了香港上市公司宝信汽车集团有限公司。

自2015年上市后，广汇汽车热衷于激进扩股和“高送转”分配方式，导致股本上涨达到83亿股，股价则不断稀释。根据Choice数据统计，2015年至今，广汇汽车通过定向增发、可转债等方式，在A股融资近400亿元，但分红仅24亿元。此外，广汇汽车相关人士曾表示，“高送转”分配方式导致股本上涨，但由于无法缩股，且低价股出现虹吸效应，成为广汇汽车退市的主要原因之一。

横向对比上市9年的数据，广汇汽车业绩发展的转折点出现在2020年。当年，广汇汽车营收约为1584.42亿元，同比下降7.05%；归母净利润15.16亿元，同比下降41.71%。广汇汽车将原因归结为疫情期间营业网店临时停业。但在此后，广汇汽车的年度营收和归母净利润仍旧出现下降，这与经销商面临的大环境、新能源转型、车市价格战等因素密不可分。

尤其在2022年，广汇汽车首次出现亏损，归母净利润约为26.69亿元。对于亏损原因，广汇汽车表示：“营业收入同比下降较大,主要系受到国内外宏观经济形势异常严峻复杂和多重超预期等不利因素的影响，公司经营受到较大冲击，新车销售及售后维修等主营业务规模同比均出现较大幅度的下滑；归属于上市公司股东的净利润下降，主要系受国内外宏观经济形势异常严峻复杂和多重超预期等不利因素影响，营业收入下降较大，经营毛利规模下降导致。”

紧跟其后的2023年、2024上半年，车市价格战愈发明显。2023年，广汇汽车实现营业收入约1379.98亿元，新车销量59.57万台，实现扭亏为盈，但归母净利润也未超过4亿元。当年，广汇汽车因发展规划及经营策略性调整减少50家盈利能力较低的营业网点，完成17家门店的品牌转换工作。截至2023年12月31日，广汇汽车共运营735个营业网点，包括695家4S店。2024年上半年，广汇汽车预计归属于上市公司股东的净利润亏损5.83亿元~6.99亿元。

广汇汽车多次在财报中表示，“价格战”对汽车经销行业产生了深远影响，广汇汽车再度承压。2023年，汽车产业在产能释放过度与需求相对不足的主要矛盾下，市场供需失衡触发“价格战”，汽车经销行业则在产品变革加速和市场竞争加剧的双重压力下不断调整，顺应市场变革。“价格战”使经销商的利润空间被进一步压缩，资金和运营压力随之增大，导致经营压力及风险增加。2024年上半年，受市场消费降级，行业竞争格局加剧，各大车企为抢夺市场份额大打价格战，导致广汇汽车新车销售规模和毛利率较去年同期均有所下滑。

在此次退市前，广汇汽车曾多次自救，包括控股股东广汇集团通过集中竞价的方式增持上市公司股份、拟转让上市公司控制权给新疆金正新材料科技等。种种举措对股价起到了一定的回升作用，但收盘价仍旧未能拉回1元/股。

当前，尽管资本退市，但广汇汽车业务仍在进行。根据2024中国汽车流通行业经销商集团百强排行榜，广汇汽车排在第2位。今年7月，广汇集团再度进入《财富》中国500强榜单，位列第137位。但广汇汽车面对的大环境仍旧充满挑战。2024年上半年全国汽车经销商生存状况调查报告显示，今年上半年，经销商的亏损比例达到50.8%，盈利比例为35.4%，亏损面较上年明显扩大；经销商平均单店毛利总额较2023年有较大幅度缩减。平均单店亏损额达178万元，且亏损持续扩大。其中，新车业务亏损尤为严重，毛利贡献为负数。

展望下半年，约四成经销商认为国内乘用车市场仍会保持增长势头。聚焦新能源领域，预期则普遍乐观，超过三成经销商认为新能源车的全年渗透率会超过50%。截止今年6月末，广汇汽车单月新能源新车销量同比增长90%，上半年累计同比增长46%。同期，广汇汽车已成功申请到70家新能源门店授权，或处于建设中，或已建成投入运营。其中已建成投入运营的新能源店面数已至55家，较年初的26家，增加29家；另外目前处于建设的还有15家，完工后也将立即投入运营。

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