上半年中海地产持续跑赢行业水平，行业大变局中竞争力凸显

8月28日，中海地产（0688.HK）发布了今年上半年业绩公告，并召开了中期业绩沟通会。

数据显示，今年上半年，中海地产依旧保持了业绩的稳健，收入869.4亿元，核心股东应占溢利106.4亿元。与此同时，今年上半年，中海地产的负债率、现金流、融资成本等核心数据表现良好，在房地产行业持续低迷的大势之下，中海地产上半年的能取得这样的表现，实属不易。

中海地产董事局主席颜建国认为，公司当前依旧稳健的根本原因，得益于中海地产一贯坚持财务稳健下的高质量发展策略，长期聚焦主流城市、主流地段、主流产品的经营策略，在行业高潮时不冒进，低潮时稳得住。

对于未来，颜建国认为“危中有机”，相信中国经济的韧性、改善性住房需求的韧性、中海地产可持续发展的韧性将推动公司在行业大变局中进一步塑强竞争优势，保持稳健可持续的高质量发展。

持续跑赢行业水平

2024 年上半年，房地产市场持续调整，中海地产取得了超越行业平均水平的经营业绩。业绩公告显示，今年上半年，中海地产收入869.4亿元，核心股东应占溢利为106.4亿元，核心净利润率 12.2%，继续保持行业领先水平。

基于超越行业平均水平的良好业绩，中海地产董事局宣布派发中期股息每股港币30仙。派息率28.3%，同比上升了4个百分点。

主业房地产开发方面，今年上半年，中海地产系列公司实现合约销售金额1484亿元。中国指数研究院的统计数据中，中海地产全口径销售额和权益销售额排名分别位居行业第二和第一，持续跑赢行业。整体市场占有率达到3.15%，较2023年末提升0.49 个百分点。

一线城市一直是中海地产的重点布局区域，今年上半年，中海地产在北京、上海、广州及深圳四个一线城市实现销售合约额744亿元，占中海地产总销售合约额的62.7%，其中，上海中海·顺昌玖里高层于3月28日开盘，当日基本售罄，销售合约额196.5 亿元，创造全国商品房单盘单次开盘销售总金额历史纪录。

尤其值得一提的是，今年上半年，中海地产在北京、上海、深圳等多个城市首次推出改善型客户的最高端产品线“玖序”。凭借出色的产品力，“玖序”系列项目也逆势热销。

商业运营方面，今年上半年，中海地产收入35.4亿元，同比增长20%，其中写字楼同比增长6.4%，购物中心同比增长58%。

投资聚焦“三个主流”

中海地产董事局主席颜建国认为，公司当前依旧稳健的根本原因，得益于中海地产一贯坚持财务稳健下的高质量发展策略，长期聚焦主流城市、主流地段、主流产品的经营策略，在行业高潮时不冒进，低潮时稳得住。

拿地是房地产开发投资的第一步，深刻影响项目后期的销售回款，在这方面，中海地产一直保持谨慎与理性。例如，今年上半年，中海地产新增购地6宗，总购地金额129亿元，其中一线城市占比67%。业绩会上，颜建国表示，地买的不多，主要原因是一线及核心城市的优质土地供应不足。公司下半年将抓住窗口期，坚守投资刻度，优中选优，积极补充优质项目。

“除了关注公开市场，公司也将积极关注收并购、城市更新的投资机会。”中海地产行政总裁张智超在业绩会上表示，上半年公司在西安收购了一宗金地集团的城市更新项目。另外，下半年公司投资的“量和质”都会保持稳健、保持行业领先水平。

张智超表示，公司的销售规模行业领先，得益于货量充足，货量结构优质，今年公司的总货量中，一线城市占了一半，下半年有450-500亿新增供货，下半年公司有条件实现全年稳中有升的销售目标，有信心完成全年目标和任务。

财务“护城河”稳固

除了在土地市场中保持谨慎理性，充足的现金流更是房地产企业活下去的关键。

一直以来，中海地产都是基于财务稳健的前提下做开发，如今亦是如此，而这也是中海地产如今能稳稳站在行业前头的坚实后盾。

负债结构方面，截至2024年6月30日，中海地产的资产负债率为56.1%，处于行业最低区间；剔除预售款后的资产负债率为 50%，净借贷比 38.7%，现金短债比扣除归管资金后1.9倍，“三道红线”继续保持在“绿档”；持有银行结余及现金1002 亿元，经营性现金流继续为正。

中海地产副总裁郭光辉在业绩会上表示，今年上半年，面对境外的利息汇率波动，中海地产加大了人民币占比的借贷。上半年归还美债和香港的银行贷款163 亿元，净减少了汇率风险敞口120.3亿元，形成的币种结构中，人民币占比达到了74.8%。“这个结构对我们整体降息、降敞口都有非常大的好处。”

成本管控方面，今年上半年，中海地产加权平均融资成本为 3.5%，仍然处于行业最低区间；分销及行政费用合计占收入的比例为3.9%，费效比行业领先。

中海地产的经营管理也得到了国际评级机构的认可。在中国房企评级普遍下调的大背景下，今年上半年，中海地产逆势获标普全球上调信用评级至 A-／稳定，成为唯一双A国际信用评级的中国房企。郭光辉表示，这个评级体现了国际评级机构对中海地产资金管道畅通、业务基本面稳定、投资能力强的充分肯定。

展望未来，颜建国表示，中海地产一贯以积极的心态看待“危中之机”，相信中国经济的韧性、改善性住房需求的韧性、中海地产可持续发展的韧性将推动公司在行业大变局中进一步塑强竞争优势，保持稳健可持续的高质量发展。

具体来看，颜建国认为，国内经济长期向好的趋势没有改变，尽管房地产行业进入存量市场，但一二线主流城市依然存在规模巨大的结构性机会，例如，改善性需求是数万亿元的大市场。今年上半年，中海地产在北京、上海、深圳等多个城市首次推出的玖序系高端产品逆势热销，即印证了改善性需求的韧性；另外，在行业下行转折期，中海地产战略笃定、财务稳健、资金充裕，货量结构优异，市场占有率逆势上升，在一二线主流城市的品牌优势更加彰显，公司拥有攻守兼备的发展韧性。

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