天工股份上会在即，第一大客户销售真实性遭质疑

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻8月28日讯（记者 邵雨婷）8月23日，北交所官网显示，将于8月30日审议江苏天工科技股份有限公司（以下简称“天工股份”）的上市申请。

报告期内，天工股份的业绩出现暴增，而业绩的增长主要由新增的第一大客户拉动，在其推动下，天工股份才在近两年达到了上市标准。股权穿透发现，天工股份的间接控股股东为港股上市公司天工国际（0826.HK），家族色彩浓烈，公司近年来经营业绩波动较大，目前总市值为45.27亿元。

新增大客户推高业绩，销售真实性遭监管质疑

天工股份主要从事钛及钛合金材料的生产、研发与销售，将原材料海绵钛通过配比、熔炼、锻造及各种精加工手段，制作成板材、管材、线材等产品，主要应用于化工、消费电子等领域。

2020年以来，天工股份的业绩逐年暴增，尤其是2023年，营收较2020年增长了近6倍，扣非净利润则是2020年的21倍。

招股书显示，2020年至2023年，天工股份的营业收入分别为1.82亿元、2.83亿元、3.83亿元、10.35亿元；扣非归母净利润分别为803.63万元、1253.30万元、6401.26万元、1.69亿元；扣非后加权平均净资产收益率分别为1.25%、1.90%、9.22%、22.15%。

天工股份此次发行选择的具体上市标准为“预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500 万元且加权平均净资产收益率不低于8%。”

尽管2021年时，天工股份的业绩表现还离上市标准相差甚远，但2022年，公司的业绩就突然远超标准。2022年及2023年，天工股份的收入增长几乎全部来自新增的第一大客户索罗曼（常州）合金新材料有限公司（以下简称“常州索罗曼”），在其推动下，天工股份达到了上市标准。

据招股书，2021年，常州索罗曼向天工股份采购了545.53万元的线材产品；2022年，常州索罗曼的采购额飙升至1.07亿元，占天工股份营业收入的比重为27.88%，成为天工股份的第一大客户，到2023年，常州索罗曼销售规模进一步扩大，为8.64亿元，收入占比达83.45%。

天眼查APP显示，常州索罗曼于2020年12月29日成立，成立次年就与天工股份合作，此外，双方还在2021年3月合资成立了一家子公司，负责部分加工环节。监管也注意到此情况，并发现常州索罗曼在2022年向天工股份的采购额大于其全年销售额，因此，在问询函中要求天工股份重点说明第一大客户成立后即采购发行人产品合理性，相关销售是否真实等。

天工股份回复称，公司总经理蒋荣军与常州索罗曼股东熟识，常州索罗曼设立之前双方核心人员已有长期沟通。2020年3月常州索罗曼的前身公司成立时，就开始从天工股份采购少量钛材进行前期研发测试，因此，常州索罗曼设立后就直接与天工股份进行合作。

公司并未披露常州索罗曼的具体销售金额，仅称2023年常州索罗曼的采购金额远小于其销售额。常州索罗曼成立后，向天工股份采购的产品在加工后全部销售给了苹果公司和小米公司的供应商众山精密，由于众山精密与常州索罗曼是关联公司，能及时结算并支付货款，缓解了其采购资金压力。

不过，2022年，来自常州索罗曼的1.07亿元采购额中有近六成货款转为了应收账款，随着营收规模的增长，天工股份的应收账款余额也逐年增高，其中九成来源于常州索罗曼。

2021年至2023年各期末，天工股份的应收账款余额分别为2877.34万元、7673.66万元、2.89亿元。其中，2022年及2023年期末，应收常州索罗曼金额分别为6223.80万元、2.82亿元。天工股份称，常州索罗曼2023年末应支付的货款截至2024年3月末已全部支付。

间接控股股东为港股上市公司，朱小坤家族持股近八成

招股书显示，天工股份的控股股东为江苏天工投资管理有限公司（以下简称“天工投资”），其由港股上市公司天工国际（0826.HK）全资持有。

天工国际的主要业务包括生产和销售模具钢、高速钢、切割工具和钛合金。2021年至2023年，天工国际的净利润分别为6.51亿元、4.54亿元、2.45亿元，经营业绩波动较大。最新财报显示，2024年上半年，公司实现营收约4.07亿元，归母净利约1.04亿元。截至8月28日，天工国际的股价为1.66港元/股，总市值为45.27亿元。

天工国际的家族色彩浓烈，由朱小坤、朱泽峰、于玉梅一家合计持股52.76%，朱小坤与于玉梅为夫妻，朱泽峰则为二人之子。由此，朱小坤家族控制天工股份78.05%股份，为公司实际控制人，朱小坤直接持股2.47%。

资料显示，2006年8月至今，朱小坤就职于天工国际，任董事局主席；其子朱泽峰出生于1982年，加拿大国籍，2016年1月至今，就职于天工国际，历任管理实习生、首席投资官、行政总裁、执行董事，2022年11月至今，接任朱小坤任公司董事长。

为天工股份“拉”来大客户的总经理蒋荣军于2010年1月入职天工股份，目前，蒋荣军同时还是天工股份的法定代表人、第四大股东，发行前其持股比例为1.16%。在入职天工股份前，其曾就职于天工国际的关联公司天工工具任副总经理。

目前，天工工具的董事长为朱小坤，同时也是天工股份的主要供应商。报告期内，天工股份与天工工具产生经常性关联交易，向天工工具采购棒线材轧制，2023年的交易金额为3960.04万元，占委托加工比重为28.41%，期末存在应付账款565.25万元。

2021年度至2023 年度各期间，天工股份关联采购整体呈增长趋势，与关联公司产生的经常性关联采购金额分别为 994.46 万元、2147.89万元及1.67亿元，占当期营业成本比例分别为4.02%、7.54%、21.70%。

天工股份此次IPO于2023年12月29日获得受理，保荐机构为申万宏源证券，此次拟募集资金3.6亿元，主要用于年产3000吨高端钛及钛合金棒、丝材生产线建设项目。

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