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美国原油库存减少,利比亚停产重创供应,但华尔街机构为何调降对油价预期?

美东时间周三(8月28日),美国能源部下属能源信息署(EIA)公布石油库存周报,显示截至8月23日当周,美国EIA原油库存环比前一周减少84.6万桶至4.252亿桶,连降两周,总库存创今年1月以来新低。

上周库欣地区的EIA原油库存也环比下降66.8万桶至去年11月以来低位。与此同时,本周一(26日),利比亚东北地区政府叫停当地所有原油生产和出口,导致利比亚本周的石油产量减少逾一半以上,从此前的100万桶/日降至约45万桶/日。据估算,利比亚停产将导致全球原油供应减少近100万桶/日。

数据公布后,国际原油周三盘中跌幅收窄跌幅,美国WTI原油重新站上75美元/桶,布伦特原油也一度接近抹平日内跌幅。今日午间,布油和美油重新小幅转跌,分别报77.83美元/桶和74.70美元/桶。

在美国库存下降和利比亚停产之际,市场更为关注今年稍晚,原油输出国组织(OPEC)会否增产。一份对交易员、分析师和炼油商的调查显示,12位受访者预计,沙特和俄罗斯等OPEC 协议减产国会按照此前计划,从10月开始逐步退出减产,于10月增持54.3万桶/日,11位受访者预计将推迟增产,另有5人预计可能会部分增产,或者视利比亚停产情况而定。

虽然近期库存下降,但国际油价自7月初以来已跌超10%。花旗、Rystad Energy和法巴银行分析师都预计,由于目前的油价对OPEC 协议国来说过低,无法弥补这些国家政府的支出, OPEC 可能不会按此前计划增加供应。

丹麦盛宝银行的大宗商品策略主管汉森(Ole Hansen)表示,如果利比亚长期停产,可能为OPEC 协议国开始增产铺平道路,但预计也不会对油价和市场情绪造成太大影响。

事实上,即便库存下降,但由于需求疲软,高盛、摩根士丹利等华尔街机构近期都调降了对国际油价的预期。

高盛分析师团队在本周的研报中,将布伦特原油2025年均价预期从82美元/桶下调至77美元/桶。该行分析师认为,OPEC 可能决定增产,此举可能“从战略上约束非OPEC国家的供应”。基于此,“油价可能在短期内大幅低于预期,尤其是如果OPEC在战略上更有力地抑制美国页岩油的发展,或者如果全球经济衰退导致石油需求进一步减少。”

无独有偶。摩根士丹利最近也下调了油价预测,将第四季度油价预期从85美元下调至80美元,并预计2025年底,油价还将进一步降至75美元/桶。摩根士丹利给出的原因同样是,在全球需求疲软的背景下,OPEC和非OPEC产油国的供应预计会增加。

但高盛前知名大宗商品分析师、现凯雷集团能源首席战略官科瑞(Jeff Currie)却与老东家唱反调,预计套利资金将回流原油市场,油价上行风险加大。他分析称,此前,高利率促使对冲基金和实物原油市场的参与者削减了1000亿美元的期货头寸和原油库存,转而投入美国货币市场。而接下来,伴随美联储降息,无论以实物资产还是金融资产的形式,持有原油库存的成本会下降,原油市场也会出现类似本月初日元套利交易反转那样的情况,油价会随之上涨。

他补充称,如果还同时出现严重的石油供应中断,则会加剧空头回补,放大原油市场的逆转。

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